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按照《票据法》规定，商业票据需要真实贸易背景，但在实际中很多票据，并不一定具有真实贸易背景。今年一季度新增贷款1.26万亿，其中约有3000多亿元是票据融资的资金，票据融资增加幅度如此之大，数量急剧上升，其中肯定有投机因素，相当一部分已经流入股市。
商业银行票据从业人员认为，票据贴现资金之所以能够进入股市，是因为目前票据市场上存在着票据融资的便利。目前票据市场上最为危险的一种操作方式是放大融资。工商银行票据从业人员说，目前票据融资保证金有50%，也有30%，甚至有些不需要保证金。今年1月份和2月份工商银行的票据贴现利率一度跌到1.15%到1.17%。企业可以用贴现利率1.4%得到资金。“因为银行可以用1.1%的利率转贴现出去，中间还可以赢利0.2个左右百分点，所以用1.4%利率贴现的银行大有人在。”一位股份制商业银行的人士说。
另一个是“光票”贴现。现在许多银行也在大量贴现和承兑没有真实贸易背景的所谓“光票”。江苏一家城市商业银行的人士说，大多数银行在贴现的时候，都要求齐全的具有真实贸易背景的合同和发票，各家商业银行对尺度的拿捏、各经办员对发票审核的能力和水平参差不齐。虽然各银行的资料都是有的，但是这里边的水分有多少现在就很难说了。这位股份制银行的人士说，目前银行为了增加存款，拉来票据融资保证金，某些商业银行的支行，其保证金存款可以占其存款额的60%到70%。如果股市下跌，企业没有足够资金兑付，多家银行就会产生风险。 |
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对于票据贴现业务，银行审查工作主要包括：调阅相关企业贴现档案、银行贴现台账和相关贴现、买入票据明细账及相关凭证，审查办理贴现申请人提供商品交易合同，以及增值税发票等，证明文件是否齐全、是否真实、有效，有无提供虚假证明文件和增值税发票(复印件)，套取银行资金等问题。对部分贴现量较大企业，或者单笔贴现在一定金额以上企业，还要核实贴现资金去向的。但是，对于银行来说无法跟踪，就像贷款一样，如果贷给企业100万，企业用掉50万，还有50万用来炒股，银行没有办法及时跟踪发现，及时采取制止措施。
还有不少贴现银行对票据管理并不严格，持票人在贴现了票据以后，通常情况下，就完全拥有了资金使用权，可以根据自己需要使用这笔资金，而不会受到贴现银行任何限制。加之防范企业通过票据贴现方式，将银行资金流入股票市场的风险控制系统，尚未建立和完善，银行显得有些无能为力。直到现在，去年由银行发起成立的基金公司，被认为是银行资金可以间接进入证券市场。因此，这些企业如果把票据贴现资金投入股市，很可能成为当前银行监管的盲点。 |
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企业主要采用非流通股抵押或质押贷款、非法协议贷款、“过桥”贷款、额度贷款、利用无真实贸易背景票据贴现等方式，获取资金进入股市。历史的现象，今天是否又会重演，值得高度注意。
银行贷款短期急速增加，以及票据贴现融资快速放大，历来与股市运行趋向，呈现着正向相关关系，尤其票据融资的资金部分流入了股市，将不断推动股市上涨。今年以来，国内A股市场开始回暖，股指节节走高，一季度成交金额11194.42亿元。根据申银万国证券研究所股市资金月度报告显示，今年前三个月，共有近650亿元资金流入A股市场，其中1月份为110亿元，2月份将近200亿元，3月份达到300亿元以上，其中不能排除有票据贴现的部分资金流到股票市场，企业票据贴现量快速增大已经部分显示出来。
5月14日，央行负责人在一次商业银行参加的高层会议上强调，将采取措施规范市场竞争秩序，促进票据市场规范健康发展。上述负责人告诉记者，央行在票据市场的主导思路是要加大这个市场的市场化改革，融资性票据是发展的方向，央行肯定要放行的，不过目前的法律法规尚不允许。
今后票据贴现量可能还会继续增加，如果这种增加与股票市场运行趋向和上升力度有很强的正相关关系，那么监管层会否像当年一样再度声明，严禁银行资金违规流入股市呢？这对中国股市未来的健康发展关系重大，业内人士呼吁希望央行能够出一个关于票据方面的专项的管理文件。 |
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小知识
票据贴现业务是银行以购买未到期银行承兑汇票或商业承兑汇票的方式向企业发放的贷款。贴现是指票据（如汇票、本票等）的持票人在票据到期日前，贴付一定利息将票据权利转让给金融机构而取得资金的行为，是金融机构向持票人融通资金的一种方式。包括银行承兑汇票贴现和商业承兑汇票贴现。
银行承兑汇票基本流程
注：①签订商品交易合同
②送交资料申请承兑
③报送上级审批
④同意办理或不同意办理
⑤签订承兑协议，盖章承兑并收费或退回有关资料
⑥交付票据
⑦到期收取票款
⑧到期委托银行收款
⑨发出票据及委托收款凭证
⑩划回票款或拒绝付款
贷款对象：
票据贴现系指银行以购买借款人未到期商业票据的方式发放的贷款。
贷款条件：除流动资金贷款规定的条件外还应具备以下几点：
（1）借款人与出票人或其前手之间具有真实的商品交易关系。
（2）承兑汇票要素齐全，背书连续，内容无涂改，有关签章符合《票据法》要求。
（3）具有真实的商品交易合同及增值税发票复印件。
（4）汇票不得注有“不得转让”或“已抵押”字样。
历史事件回放：
银行贷款短期急速增加，以及票据贴现融资快速放大，历来与股票市场运行趋向，呈现正相关关系，尤其票据融资的资金部分流入了股市，将不断推动股市上涨。这种做法曾经发生在2000年至2001年上半年，把沪市综合指数从2000年初的1360点，推升到2001年6月的2245点。直接引发2001年，央行不得不动用重典对该问题进行抑制，再度声明严禁银行资金违规入市。
根据央行2001年公告，2000年4月至2001年1月，交通银行沈阳分行假日支行、中国银行沈阳分行、中国建设银行阜新分行、华夏银行沈阳分行五爱支行四家金融机构，擅自放宽条件，对一些企业签发无真实贸易背景23.77亿元，商业汇票给予承兑与贴现，致使其中5.1亿元贴现资金违规流入股市。
这些只是个别的典型案例，折射出票据贴现资金量增幅过大，往往预示着部分资金暗地里流入股票市场。那段历史发生之后，国内一批银行支行长受到不同程度的处罚。某种程度上讲，这是2001年6月之后股市见顶回落的原因之一。
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