公司债券市场发展缓慢的主要原因在于多头监管、行政化审批。一级市场企业债由国家发改委审批，可转债由证监会审批；二级市场交易所市场由证监会监管、银行间市场由人民银行监管。全国金融工作会议后，我国多年来企业债与公司债的发行由一个部门审核的制度将得到改变。公司债监管将由发改委让渡到证监会，发改委将专注监管大型国企以及国家固定资产投资的项目债，简称“企业债”，以区别于证监会监管的“公司债”。将公司债券的发行监管权从国家发改委转移到中国证监会，从表面看这只是一项普通工作的交接，但从中国证券市场发展的战略层面看，则意味着证券市场进一步从割裂走向统一。

　　可以说，多年来，企业债市场这种分级及多部门审批的架构，导致发债主体申请时间过长、效率低下，加上准入限制过多，制约了债券市场发挥其应有的作用。一般企业提出发债申请到最终发债需要18个月的时间，审批材料的繁多和审批程序的繁琐，使得企业往往错过最好的发债时机。公司债券出现后，发行环节将节约大量的时间，同时国家发改委并不会丧失企业债券的管理权，而是仍然保有对企业债券的部分主导权，主要是从国家宏观调控政策和产业政策出发，对国家大型基础设施建设等项目投融资需要发行的企业债券，进行管理。比较而言，证监会主导上市公司的公司债券发行，将不再拘泥于发债用途必须是用于具体的基础建设项目，其募集资金的用途仍然需要说明，但其范围可更加广泛。

在我国，“企业债”和“公司债”一直并用一个概念，证监会研究中心有关人士表示，“监管部门和市场各方都特别注意到，温总理在全国金融工作会议上的讲话中同时使用企业债券和公司债券两个概念。这也表明了中国企业债市场发展将面临新的机遇。”

　　由于严格的发行限制、复杂缓慢的行政审批制度以及须主要银行提供信用担保等要求，公司债券发行面临不顺畅的弊端。祁斌强调应发展多层次企业债券市场，创设各类企业债和公司债品种。同时应选择合适时间协商界定企业债和公司债的发行主体和监管分工。今后有关管理条例将规定，公司债的发行主体一般应限定为有限责任公司和股份有限公司；必须在发行公告中标明“公司债”和“企业债”等相应字样。目前，证监会正在对普通公司债、可转换公司债、附认股权证公司债等作进一步研究。

但是，对于交易所债券市场来说，要在公司债领域取得更大的发展，还面临不小的困难，最重要的一环就在于如何增强市场吸引力，赢得更多投资者尤其是机构投资者的认同。在公司债市场面临突破之后，交易所债券市场容量将有所增大，这对增强该市场的流动性、扩大市场影响力，无疑具有相当积极的作用，可以促进吸引包括保险、社保、基金、券商、信托、农信社、大型企事业集团等在内的机构投资者参与。中信证券研究人员认为，如果未来证监会主导发行的公司债是无担保的话，那么要想使公司债市场真正取得成功，首先需要解决的问题是必须允许保险公司可以投资无担保公司债。目前交易所6年期无担保公司债的收益率在5.5%-6%之间，与商业银行优惠贷款利率相差无几，这样的收益率水平对发行人来说并不能节约成本。所以如果保险公司仍不被允许投资于无担保公司债，那么将很可能重蹈交易所ABS产品覆辙，再次陷入叫好不叫座的尴尬局面。

　　然而从完善筹资方式、降低投资风险等要求看，这意味着未来债券市场的筹资总量将有大的增长。大力发展公司债券，将引起企业融资手段、投资者投资组合的深刻变化，大力发展公司债券，是丰富企业筹资手段、完善银行间市场交易品种的需要，更是建设和谐证券市场的需要。在2007年伊始，我们怀着欣喜与期盼的目光希望中国债券市场排除万难，一路走好！