涉嫌违规借贷32亿元的福禧投资控股有限公司短期融资券遭上海远东资信评估有限公司取消其现有的A-1级短期信用评级。06福禧CP01价格继续下跌，利率再度上扬，面临着机构抛售的意愿。据媒体报道，福禧投资控股公司涉嫌从上海社保基金违规借贷32亿元巨额资金，用于收购沪杭高速公路股权。据了解，该券发行时的票面利率为3.6%，目前市场价格已经低于发行价格。

　　距06福禧CP01的到期偿付还有半年左右，是干脆一走了之，还是继续坚守？“福禧事件”可能是企业短期融资券市场建立以来，投资者首度直面的信用风险问题。这件事无疑进一步提示投资者，任何市场都有风险，哪怕是看似风险极低的企业短期融资券。同时，它也进一步提示市场，开发针对短期融资券的避险工具也应该尽早提到议事日程上来。

由于现行的《企业债券管理条例》对企业发行债券作了严格规定，企业发行债券必须通过国家发改委的审批，甚至是国务院审批，且强制进行银行担保。这使得通常只有大型企业才能获得发债资格，中小企业想公开发债比登天还难。据透露，中小企业盼望已久的《企业债券管理条例》已经修改到第四稿，预计年底之前应该能通过实施，修改后的《条例》将大大降低企业债券的发行门槛。这意味着，以往只有大型企业独享的融资方式，中小企业也能参与。

　　短期融资券使民企通过发行短券获得了生产经营所用的紧缺资金，一条比较市场化的直接融资渠道由此产生，在某种程度上解决了民营企业融资难的问题。目前市场中短券发行尤其是民企短券的发行确实暴露了一些问题，由于民企的资质普遍相对较弱、公司治理结构不够完善，银行普遍不愿意给民企贷款，而愿意通过助其发行短券进行融资的现象确实存在。某些信用评级公司的评级标准也确实存在不够细致和严谨。因此，解决中小企业发债难的问题也成为有关部门急需迫切开展的工作任务。

无论是企业债发行机制的变革还是短期融资券信用风险的控制，央行还是在进行着不断的努力的。目前管理机构正在酝酿双评级制度，一方面由投资者按季度对短券的相关情况进行评价，另一方面管理机构将对评级公司进行季度评价。有消息称，企业债审批制现在单纯由发改委审批的现状将被改变，央行想酝酿成立企业债风险基金，根据债券的评级级别缴不同比例的风险金，如果最后违约不能偿还，投资者将从该风险基金中获得投资。评级较高的债券可以不缴或缴很低比例的风险金，但是评级级别低的债券将缴比例较高一些的风险金。国务院发展研究中心金融研究所范建军表示，央行意在通过企业债风险基金有效保护投资者利益，以建设我国的垃圾债券市场。

　　目前的企业债发行实际上限制了很大一部分企业，包括民营企业、高新技术中小企业等的发展，而垃圾债市场的建立将是这些企业发行债券的福音。众所周知，垃圾债市场是“投机者”的天堂，因为用它可以获得比其他债券高得多的回报。消息人士称，央行想限制个人投资者进入垃圾债投资市场，因为个人投资者抗风险能力不是很强，可以通过投资基金等方式进行间接投资，但这一点还未达成共识。

　　相信在不久的将来，中国可以借企业债风险基金，建立高风险高收益的垃圾债市场，成为企业发行债券的福音，也希望政策的放宽可以促使个人投资者进入到这个新兴的市场中来，或许可以取代股票市场，成为一个投资新渠道。