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2004年财政部减少长期国债发行规模至1100万，2005年我国财政政策由积极转为稳健

　　　　　中国债券市场发展潜力巨大

　　2004年财政部在国内发行国债筹资约6876亿元、金融债发行总量约4300亿、银行次级债发行量约为800亿、企业债发行规模约322亿。2004年全国银行间债券市场共发行48只本币债券，发行总额9225.6亿元，比去年的7975亿元增加了1250.6亿元，发行总量再创新高。投资账户达5124户，比2003年增加984户。2004年发行央行票据100期，发行额达14471.5亿元。

　　根据财政部2005年1月17日公布的2005年关键期限国债发行计划，05年的国债发行量至少应在7000亿左右。预计2005年金融债的发行量在4200至4500亿间。银行次级债的发行量应在1000亿以上。企业债将迎来一个大发展的机会，发行量可能在300至500亿间。

　　债券供给总量合计预测：预计2005年债券发行量在13000亿以上，考虑到存量债券到期兑付因素，债券市场实际新增供给量约9000亿。


市场规模
统计显示，2004年财政部记帐式国债实际筹资4366亿，凭证式国债实际筹资2510亿。国开行金融债发行总量3600亿，进出口行发行总量340亿，农发行2004年首次获准进入银行间市场发行金融债，发行总量408亿。2004年商业银行开始发行次级债补充资本金，全年次级债发行量约为800亿。2004年企业债发行企业债共计19支，发行总量322亿。

	2004年度债券发行量（表）	02-04
	2004年交易所政府债券交易统计表	02-03
	2004年债券市场总览（二）	01-05
	2004年债券市场总览（一）	01-05
	2004年度上海证券交易所可转债成交概况	01-05
	深圳证券交易所证券类别统计（04年末）	01-05
	2004年企业债发行一览表	01-05
	2004年国债发行情况表	01-05

小调查

　　　您对2005年债券市场的投资态度是：

前景不明朗，观察态度

转折时期，打算进行投资

仍将走熊，不进行投资

　　2004年国债市场成交额与持有回报率
　　资料来源：宏源证券


市场成员
据上海证券交易所数据显示，2004年，财政部组建的交易所债市国债承销团共60家成员，其中证券公司49家，信托4家，保险公司6家。银行间市场方面，来自中国债券信息网的数据显示，截至2004年底，银行间市场结算成员数超过4300家，债券托管量将近5万亿元，市场规模和容量再次迈上新台阶。银行间市场的结算成员与2003年相比,2004年甲类成员数量增幅不大,由38家增到41家。银行间共有乙类成员676家,约占全部市场成员的16%,其中包括信用社180家、银行137家、基金类191家、证券公司82家、保险公司30家、非银行金融机构47家等等,涵盖了各种机构类型。丙类成员3584家,占全部市场成员的83%。

	2004年度投资者数量（二级托管）（表）	02-04
	2004年度投资者数量（一级托管）（表）	02-04
	2004年银行间市场交易百强座次排定	02-04
	2004年国债承销商基本信息列表（表）	01-05
	上海证券交易所2004年国债现货交易额排名	01-05
	上海证券交易所2004年国债回购交易额排名	01-05

论争

2004年度债券市场投资者数量（单位：个）
	一级托管量												二级托管量
	小计			甲类			乙类			丙类			交易所			柜台
	04年末	03年末	增减%	04年末	03年末	增减%	04年末	03年末	增减%	04年末	03年末	增减%	04年末	03年末	增减%	04年末	03年末	增减%
合计	5354	4135	29.48	100	88	13.64	619	523	18.36	4635	3524	31.53	0	0	0	890934	57512	1149
一、特殊结算成员	10	3	233.33	3	1	200	6	2	200	1	0	100	0	0	0	0	0	0
二、商业银行	229	198	15.66	42	38	10.53	138	129	6.98	49	31	58.06	0	0	0	0	0	0
三、信用社	667	575	16.00	0	0	0	179	169	5.92	488	406	20.20	0	0	0	0	0	0
四、非银行金融机构	117	97	20.62	6	5	20	41	35	17.14	70	57	22.81	0	0	0	0	0	0
五、证券公司	95	87	9.20	49	44	11.36	34	34	0	12	9	33.33	0	0	0	0	0	0
六、保险机构	63	38	65.79	0	0	0	30	22	36.36	33	16	106.25	0	0	0	0	0	0
七、基金	361	192	88.02	0	0	0	191	132	44.70	170	60	183.33	0	0	0	0	0	0
八、非金融机构	2755	1889	45.84	0	0	0	0	0	0	2755	1889	45.84	0	0	0	532	335	58.81
九、个人投资者	1056	1056	0	0	0	0	0	0	0	1056	1056	0	0	0	0	890402	57177	1457
十、其它	1	1	0	0	0	0	0	0	0	1	1	0	0	0	0	0	0	0
数据来源：中国债券信息网

结语

　　总体来说，预计今年债券市场增量资金在10000亿元左右，四大国有银行、大型股份制商业银行、保险公司、货币市场基金将成为购买主力。目前，邮政储蓄和社保基金是债券市场投资的重要力量，尤其是邮政储蓄目前只能投资于国债、金融债和央票，预计今年仍会积极参与债券投资，估计其今年的投资量约300亿元。受股市和债市的双重打击，券商参与债券市场的热情已急剧下降，能量也极为有限。预计基金、券商及其他机构投向债券的资金量在500亿元左右。在新的一年里，债市的品种创新将加快，结构将进一步完善。因此，我们有理由相信，2005年我国债券市场将实现更加平稳和健康的发展。

　联系方式：

专题策划　和讯债券频道
专题制作　孙鹤
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