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| 第一只试点螃蟹——金牛转债 |
作为唯一带有可转债的试点公司，金牛能源的股权分置改革方案备受市场关注。金牛能源有转债发行，其方案是“10赠2.5”，转股价不做除权。由于总股本并未有变化，转股价不做除权应在情理之中，但因流通股扩容（远期潜在扩容及当期扩容）导致的股价“实质除权”（下跌）却也是不争事实。为避免股权登记日之后的必然损失，金牛转债持有人只得“被迫”转股。
因试点方案不被看好，金牛能源在公布股权分置改革方案后，公司股价和可转债价格均出现大幅下挫。而试点方案获得高票通过后，投资者的炒作热情被重新点燃。金牛能源、金牛转债联袂上演逼空行情，金牛能源无量涨停，金牛转债暴涨14.12%，成交量急剧放大。业内人士分析，金牛转债的暴涨与金牛能源无量涨停密切相关。受三一重工复牌后连续涨停的影响，很多投资者预期金牛能源会出现第二个、甚至第三个涨停，因此急欲购入金牛能源，而金牛能源的无量涨停使这种希望成为泡影。在这种情况下，金牛转债成为可替代产品，因为可以通过购入金牛转债然后转股，或高位抛出获利，或接受对价。
有数据表明，在金牛能源股东大会通过股权分置改革方案后的3个交易日里，共有1.8亿元金牛转债转股。深圳证券交易所6月28日公开信息显示，金牛能源复牌首日，获权对价股份上市，G金牛位列深市跌幅榜首位，当日下跌了21.51％，成交金额席位排行榜中，人寿资产（机构专用席位）以1465万元的交易金额高居次席，共成交G金牛247万股，这也是保险公司首次现身试点公司。
一个自然的推论是，对于促成转债转股孜孜以求的发行人而言，无疑是一个难得良机：在解决股权分置的同时，将转债也能一并了结。 |
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