中国黄金集团公司总经理 中国黄金协会会长 孙兆学	世界黄金协会远东区董事总经理 上海金交所国际顾问 郑良豪	新加坡南洋理工大学研究生院 副院长 陈企业教授	上海金交所副总经理 宋钰勤

云南大学副校长 曹和平博士	GFMS有限公司主席 Mr Philip Klapwijk	中国黄金报社长 张炳南	南洋理工大学经济学系副教授 黄违洪博士

会议现场1		会议现场2

　
　　会议专家发言现场速记： 　　主题：《黄金年鉴2007》中文版中国地区发布会 　　中国黄金投资与交易高级人才培训班（第三期）开幕式 　　时间：2007年7月17日 　　地点：北京新闻大厦二层报告厅 　　主持人：各位来宾、各位朋友、女士们、先生们大家早晨好！请允许我代表主办方现在正式宣布中国黄金投资与交易高级人才培训班第三期开学典礼暨《黄金年鉴2007》中文版中国地区发布会正式开始！我是本次开始开幕式的主持人我叫王立新，世界黄金协会大中华区的总经理，首先我代表各位来宾代表和我们请的不远万里来到中国的讲师代表：中国黄金集团公司总经理、中国黄金协会会长孙兆学先生；世界黄金协会远东区董事总经理、上海黄金交易所国际顾问郑良豪先生；新加坡南洋理工大学研究生院副院长陈企业教授；北京黄金经济研究发展中心主任、中国黄金报社社长张炳南先生；上海黄金交易所副总经理宋钰勤先生；中国黄金协会副会长、秘书长王胜斌先生；我们也请到了来自国际上非常著名的黄金银行的代表和讲师：英国GFMS有限公司主席Philip Klapwijk先生；香港金银业贸易场总经理曾达年先生；香港金银业贸易场永久理事长兼前宝生银行副总经理，上海黄金交易所兼国际顾问冯志坚先生，韩国财经新闻执行总经理Yong—Kwon Cho先生；标准银行东京分行总经理Yuichi Lkemizu先生；加拿大分业银行资本部副总经理Sunil Kashyap先生；标准银行贵金属部市场经理卢凌先生。首先请允许我荣幸地有请中国黄金集团公司总经理、中国黄金协会会长孙兆学先生致词！ 　　孙兆学：女士们、先生们、朋友们！《黄金年鉴2007》中文版今天在北京正式发布了，作为中文版的出版记录之一，中国黄金集团的代表，我对出席今天发布会的中外朋友表示衷心的感谢！同时，我代表中国黄金集团公司和中国黄金协会以我个人的名义对第三期中国黄金投资与交易高级人才培训班开学表示热烈的祝贺！向不辞辛苦从世界各地来到北京授课的各位导师表示衷心的感谢！向各位学员表示诚挚的问候！ 　　世界经济越来越走向一体化，中国已成为世界黄金产业日益重要的组成部分，目前已成为世界第三大黄金生产国和第三大黄金消费国；同时，随着中国黄金行业的产业化、市场化程度不断增强，加强国际间的合作与交流，已经日益显得重要。黄金矿业服务有限公司是中国黄金调研机构，他们出版的《黄金年鉴》有40多年的历史，书中绝大部分的图书、数字、资料都是编著着亲自前往世界各地独立编采得到的，举行很高的独立性和权威性。把这本年鉴介绍到中国，对中国黄金企业来说是非常有意义的事件。中国黄金集团公司作为黄金行业中唯一的企业，是中国黄金企业唯一参加黄金事业的国家队，长期致力于促进黄金企业交流与合作。2003年我们和世界黄金协会一起，获得了黄金矿业服务有限公司的授权，成为年鉴中文版的出版单位。几年来，在中国黄金经济研究中心，组建高效率的年鉴出版队伍，共同推进这本年鉴在中国的影响，这不仅对于我们了解世界黄金产业的发展，市场格局、价格走向，并在全球事业中运筹和谋划中国黄金产业发展和介绍，起到了不可替代的作用。同时我们也充分研究《黄金年鉴》这一全球信息交流平台。十年前，《黄金年鉴》英文版中只有极少数的篇幅是关于中国的，现在关于中国的论述，在生产、消费、投资等等环节中都有重要的内容。如果说黄金年鉴中文版发行是中国了解世界黄金的重要出口，那么黄金年鉴中国部分的介绍，也打开了世界了解中国的窗口。 　　今天也是“中国黄金投资与交易高级人才培训班（第三期）”开班仪式，随着中国黄金市场的开放，形成了从地质勘探、批发零售、黄金交易、投资收藏等完整产业链，黄金生产发展面临着难得的机遇，但是由于我国黄金产品的生产、加工、消费长期在计划经济的体制中运行，国际化高水平的黄金投资与交易人才十分缺乏，这已经成为我国黄金市场发展的一个瓶颈。2004年，世界黄金协会北京黄金经济研究中心和新加坡南洋理工大学三家机构联合推出了中国黄金投资与交易高级人才培训项目，是一项重要决策。三年来，三家主要机构所做的大量建设性工作，从人才培养方面推进了中国黄金市场的发展。第一批培训班成员已经成为黄金投资与交易的骨干力量。 　　女士们、先生们、朋友们！中国未来的黄金市场将会日益巨大，但是由于生产和消费心理，我国的黄金投资市场仍然处于起步阶段，需要具有国际视野，能够从容应对国际国内两个市场风雨的高级人才，每期高级人才培训项目都是高水平的国际黄金课堂，我们把全球著名的黄金投资专家请到北京，这对提高全体学员的理论水平、国际视野和实践能力。对于我们研究国际黄金市场价格形成规律和形成风险规避机制，研究中国黄金市场未来发展方向，研究中国黄金投资产品创新都很有意义。 　　中国黄金市场的发展任重而道远，希望大家通过卓有成效的学习，充分借鉴国际市场成功的经验，并不断发展和创新，在中国黄金市场的发展中做出更多更大的贡献。最后、预祝本期培训班圆满成功！也祝各位学员在北京和新加坡期间身体健康、学习顺利！谢谢大家！ 　　主持人：下面有请世界黄金协会远东区董事总经理、上海黄金交易所国际顾问郑良豪先生代表主办方致词！ 　　郑良豪：各位领导、各位新闻界的新老朋友、各位学员、各位朋友上午好！今天中国黄金投资与交易高级人才培训班（第三期）正式开班，也是我第三次为培训班致词！ 　　当然，我今天却有不一样的心情，以上海黄金交易所开业为标志的中国黄金市场开放至今，已有五年的历程，五年时间在历史长河中仅仅是一个短暂的瞬间，就是这一瞬间，已经使中国黄金市场发生了巨大的变化，当第一期开班的时候，“黄金投资”还是带有神秘感的陌生字眼。今天，黄金投资已经成为百姓耳熟能详的理想、现实选择。黄金投资品种已经多样化，不仅实物黄金投资产品不断创新，也出现的纸黄金或者其它投资黄金产品，黄金投资者拥有更多的选择权。在这个期间，上海黄金交易所黄金交易量已经增长了十倍多了，成为国际上具有影响力的黄金市场之一。中国黄金市场已经跨了一大步，正因为如此，我们要站在更高的位置上审视中国黄金市场的发展。 　　我们看到中国黄金市场虽然已经有了很大的发展，但是黄金收视需求占到绝对主导地位的市场格局并没有根本的变化。目前中国黄金首饰需求已经占到黄金需求的90%以上，基本上与十多年前相同。与黄金投资产生的金条需求，不要说全世界，就算在亚洲，也落后于日本、越南、泰国。金币的需求也是重要的投资产品，但是中国的金币市场需求仍然站在后面的地位，比美国、加拿大、奥地利、日本等国还有很大的差距。这个现实与中国飞速发展的经济、巨大的黄金市场发展需求以及丰厚的个人银行储蓄量形成了巨大的反差。说明中国的黄金需求尚未挖掘出来，这是中国黄金投资市场的潜力，也是我们工作的差距。还必须为之做出更大的努力。这包括产品的创新、交易网络的建设，交易规则的完善，金融体制改革等等方面。 　　面对发展现实课题的挑战，尤其需要学习，学习借鉴。因此，这次培训班把中国大陆周边地区主要黄金市场的主管和专家都请到北京，他们将现身说法，讲解各自发展所面临的挑战和对策，一定会对中国黄金市场发展课题和解决方法提供更多的有意启示。 　　黄金交易有近期和远期的发展，由实物标的和合约标的的发展，是中国黄金投资市场发展的必然结果。当前，黄金期货市场的建设已成为社会关注和讨论的话题，因为不论黄金市场如何发展变化，实金市场交易功能永远是市场发展的基础。将来，黄金期货行业交易量可能会大大超过实金市场，但是黄金远期永远不能取代实金的交易市场。因此，我们必须重视发展中国的实金市场，因为这是发展的技术。只有基础打固，才能挺立坚固。实金市场和虚金市场是不可取代、平均发展的市场，但两者之间也存在着互为依存的互动关系。本次培训班的另一个重要内容，就是请专家对黄金现货与期货市场互动管理和互动可能产生机遇进行了多角度的诠释，为黄金首饰加工商和生产商将来如何使用黄金市场提供思路，也是一次对黄金期货基础市场的激励和教育。 　　从2000年开始，中国黄金正式进入了金价迅速增长的牛市，至今已经六年了。金价经历了一个高速增长期之后，进入了高交易的盘整期，今年金价波动明显小于去年。未来金价是涨还是跌？投资者颇感迷茫。为此，本次培训班每年约请伦敦GFMS专家做黄金基础知识介绍之外，也提供金价技术的分析方法，力图为学员们提供科学的金价分析方法和需求。为学员突破迷茫，尽力求解做一己之力。金价是非常现实的问题，尤其在我们这个行业。 　　各位学员、各位朋友，世界黄金协会作为黄金推广机构，一直把推动黄金市场健康发展作为自己应尽的义务和责任，在发展的每一个阶段，除了尽力做自己的贡献之外，对于这个培训班我们也力图与时俱进，根据中国黄金市场的发展和需要进行课程的设计，希望大家提出自己的意见，我要求今后我们培训班的质量和水平更上一层楼。我对本期培训班的课程设计进行了分析，希望各位学员能对内在课程设计的逻辑的介绍有更好的把握。 　　最后，我祝全体学员学有所成、天天进步！也并向我们的好伙伴、好朋友——北京黄金经济发展研究中心和新加坡南洋理工大学表示衷心的感谢和良好的祝福，更要感谢我们邀请的所有不远千里来的授课专家和讲师们，希望他们能你们开拓黄金市场的眼界！谢谢大家！ 　　主持人（王立新）：谢谢！下面有请主办方之一，新加坡南洋理工大学研究生院副院长陈企业先生致词！ 　　陈企业：尊敬的孙总经理，各位女士们、先生们大家好！新加坡南洋理工大学非常高兴，能够看到中国黄金投资与交易高级人才培训班顺利举行，这也说明了中国黄金集团、北京黄金经济发展研究中心、新加坡南洋理工大学三方紧密合作所达到的成果。 　　这次课程通过三方周密安全和讨论，邀请了日本、韩国、加拿大及中国大陆等各位专家给各位讲解精辟的黄金投资理论，分享实际的黄金投资理念，希望各位能从中收益，今后共同开拓三期合约户。在第三期的中国黄金投资与交易高级人才培训班中，有一部分同学将会去新加坡南洋理工大学继续学习，我已经向新加坡南洋理工大学徐冠林校长争取同意，争取各位同学成为校友，之后新加坡南洋理工大学将会给各位同学颁发纪念品和校友证。成为南大校友，就意味这你们是南大校友的一分子，南大会定期邀请你们参加我们举办的活动，给你们寄校友特刊，介绍学校的发展情况，没有到过南大的同学希望以后也可以去我们学校去看我们景色秀丽的校园。 　　新加坡南洋理工大学对培训班同学的学习态度向来都非常认真，任何学员在没有经济老师允许下缺课我们会考虑不派发校友证和纪念品，希望大家举一反三，对黄金课程的学习有自己的体会和心得。最后我希望各位同学们满载而归，顺利完成课程，进一步与南大保持密切的联系！谢谢！ 　　主持人（王立新）：谢谢陈教授，像以往一样，我们的发布会也特别荣幸请到了上海黄金交易所作为我们的支持单位，今天我们非常荣幸请到上海黄金交易所副总经理宋钰勤先生代表交易所致词！ 　　宋钰勤：各位嘉宾、各位学员、女士们、先生们大家上午好！受沈祥荣（音）董事长的委托，对《黄金年鉴2007》中文版中国地区发布会暨中国黄金投资与交易高级人才培训班开学典礼表示衷心的祝贺！今天我很高兴来参加由世界黄金协会、北京黄金经济发展研究中心和新加坡南洋理工大学亚洲研究中心联合举办的第三届中国黄金投资与交易高级人才培训班的开学典礼，能与各位国内外业界的同仁们及专家学者相距与此，共同交流我感到非常荣幸。此次，我是第一次以授课人的身份参加这个培训项目，我希望所有的学员能在这里学到世界上黄金市场的最新知识和技能，有朝一日成为黄金界的风云人物。 　　2002年10月，经国务院批准上海黄金交易所成立，标志着中国黄金从统购统配体制向市场经济体制转变。五年来，上海黄金交易所实现了安全平稳运行，为中国黄金市场的体制改革做出了自己的贡献，也促进了中国黄金市场逐渐与国际黄金市场接轨，中国黄金市场与国际黄金市场价格逐渐缩小。2006年，中国黄金价差从2005年的每克0.58元下降为0.29元，上海黄金交易所通过扩大交易品种、增加会员、调整会员结构、开设交易夜市、完善风险防范的交易方式，逐渐成为国际黄金场内交易的首位。黄金交易所现有的黄金、白银、铂金三种贵金属实现了延期销售、个人投资等多种业务，上海黄金交易所已经成为国内唯一综合性贵金属交易所。 　　21世纪是人才的世纪，而中国黄金市场的未来发展更离不开人才，经过这些年的市场实践，我们深刻体会到高素质的专业人才对市场的未来发展是极其重要的，随着国内黄金市场改革的不断深入，交易平台将日趋先进，各类新颖的投资工具也将层出不穷，这势必将对市场从业人员的素质要求提出越来越高的要求。目前国内黄金市场尚属于转变阶段，与周小川行长提出的三个转变要求尚有差距。要在国际上取得一定的话语权，就必须加快人才的培养、体制的建设，培养出完善的知识结构、掌握市场先进理念和经验，熟悉各类黄金投资工具的专业性人才，为我国的黄金市场的持续、稳定、健康发展构建人才高地。 　　中国黄金投资与交易高级人才培训项目已成功举办了两届，都取得了良好的效果，通过这个平台能与国内外一流的行家们进行面对面交流，了解国内、国际黄金市场的最新情况及未来的发展趋势，并从理论上认清全球及中国黄金市场投资与发展。因此，中国黄金投资与交易高级人才培训项目一定能够为提高我国黄金业内人才素质及良好环境创造良好的条件！ 　　最后，预祝整个培训项目取得圆满成功，各位学员能顺利完成学业！谢谢大家！ 　　主持人（王立新）：谢谢宋总！下面非常荣幸地请到了原北京大学经济学院副院长，现云南大学副校长曹和平博士给大家介绍一下整个中国经济增长的情况，了解黄金必须要了解中国的经济形势，中国的经济发展是世界瞩目的，中国黄金市场的发展将会对世界产生什么样的影响，下面请曹博士给大家做一个简单的介绍！谢谢！ 　　曹和平：各位领导、各位同学上午好！中国经济去年的增长速度是百分之十点七，今年第一季度10.7%，中国30个省增长速度最低的是11%以上，所以今年第二季度的数字很可能在12%以上，最后还要国民经济核算中心核算小组核算之后会发布数字，相信增长速度会很快。30年来，中国经济增长速度平均下来可能要达到10%左右。一年增长10%，五年GDP就会翻一番。如果那时候五块钱等于一美元，按照现在汇率变化速度，中国GDP就是8万亿美元。到2015年，还按这个增长速度往下走，中国的GDP就是16万亿美元。那么人民币就会二块钱换一美元。2015年的时候，中国经济的总量应该大体上和美国差不多。这个估计还是保守的估计，因为美国一些行业协会里面说，今年年底中国GDP就会超过美国GDP数字，当然这和汇率有很大的差距。 　　我今天的报告主要是从国民经济的角度给大家国民经济增长的实体性概念。中国经济增长是按行业培训，比如说农业、基础性材料、冶金、重化工、重加工、重制造、第三产业等等，我们看这些产业的发展，这些产业与黄金的发展会有很大的关系。黄金生产是另外一回事。新加坡南洋理工大学后面的课程会给大家做一个介绍。我今天主要从国民经济角度给大家报告一下。 　　去年中国大陆生产了12.4亿吨，水泥全世界水泥产量是22亿吨，去年粗钢2.4亿吨，钢铁和粗钢加起来是4.6亿吨。钢铁占世界产量的36%。钢铁、水泥产量是世界产量的55%。钢铁产量是美国、英国、德国、意大利、西班牙、加拿大、澳大利亚钢产总和还要多。 　　前段时间开会，有专家告诉中国钢铁产量比美国、加拿大的钢产量还要多。你在脑子里做一个实验，把世界份额56%的水泥和另外占36%份额的钢铁搅拌一下，会变成钢铁混凝土工地。去年每三条高速公路或三条街道被铺起来或者建起来的话，至少有一条在中国。每三栋高楼去年在全世界竖起来，很可能有两栋在中国建立起来，因为中国有房地产热。 　　在统计学上，钢铁、混凝土工业共同叫建筑业，它是轻工业和重工业的链接点。农业、制造、重制造和加工制造，建筑业正好在轻工业和重工业之间。建筑业如果是世界份额的56%，产业的成长是成比例的。那么重金属产业能是世界上不起眼的产业份额吗？不可能。你必须要用50吨、上百吨的卡车去运输去，高速公路水泥铺的硬度是不一样的。重制造是世界不起眼的产业吗？不可能。因为要把运输工具造出来的话，加工器械的个头和尺度起码要比一百吨的钢梁和卡车要大，否则无法加工。重制造主要是铸和锻，铸和锻相关的是冶金，所以我们的刚才产量是世界的36%。 　　如果冶金产量是世界级的话，那么重化工是世界不起眼的产业吗？不可能。它不能像1500万吨的钢水出来，不可能像洗衣服那样丢一些衣服就完了，必须要用大量的化学物品。2003年中国宏观经济预测的时候，说哪个行业增长最快，说非黑色金属类在第一季度归涨73%，可见黄金增长会多快。我们国家铜一年消费量是300万吨，我们自己只能产40多万吨。要倒一堆硫酸在提取池里，才能把铜提取出来，可见需求量有多大。去年中国发电量增长率15%，美国增长量是零点几，中国经济增长是五年翻一番，仅发电量就5万亿多，远远高于美国。 　　如果上游产业建立起来，建筑业上游成批成长起来的话，建筑业下游会是非世界级的吗？不可能。北京大街上和各个城市到处是装修装饰材料商店，哪一家生意不好？五平米宽的门市部进行黄金交易三年就会垮。我到温州的乐清市柳丝镇去，三个企业生产家电占到中国40%的市场份额，企业蒸蒸日上，他们为什么如此发达？因为他们的成长跟世界46%的建筑业相关联。它可能不成长吗？不可能。 　　家电摆进去之后，不能不摆上床。两口子住进房子需要摆进幼儿园，生病了要住医院，年轻媳妇结婚之后对自己的美貌没有信心的话，还需要各位美容美发产品与她匹配。年轻小伙子工作两年之后就会买汽车，我们每年会有新增100万辆的生产能力，会不会新增100万辆的消费能力呢？我认为可以。2010年的时候，我们的汽车产量会超过美国，2015年，我国汽车消费量会超过美国。有的男士可能木满足于在家门口买汽车，而是要到沃尔玛等大型市场去买。 　　去年，中国物质产品生产份额基本上是世界物质产品生产份额的35%以上。刚才有老总说中国的黄金，一大下游去看，我们每年人均收入增长12%左右，手上戴的手植会小吗？黄金有三类，第一，各国央行存了十点几亿的黄金。第二，在黄金市场上交易的。第三，在各位女士、男士身上戴着的。你看黄金市场有多大。 　　去年我们的GDP 20万亿人民币。新加坡的国土面积没有我们两个海淀区大，但是它的定价基础非常好。黄金是他们的消费大国，我们经常到新加坡去学习。为什么会出现这种问题？以前曾经出现两个环节，一个是物流环节，第二是供应链管理。产业链条成为一个环节，价值呈现两三倍往上走。之后是整合信息技术，大国时代的经济，链条出现了延伸，出现了制造经济、车间经济向指数经济、世界经济延伸。 　　我在东莞有一个调查，东莞和其它县生产了中国几大品牌衬衫，一件衬衫我们出口7—8美元，拿到美国卖，因为是品牌会卖到120美元。为什么生产的这些衬衫价值实现还不到9%，占到世界40%的市场份额，价值实现还不到5—6%，因为东莞产业链成长和产业机构比较你会发现，服装生产、车间生产，比如说总装、进料、漂洗、裁、缝到包装，第二个层次叫物流采购、供应链管理、整合信息技术，东莞人一劳永逸把自己的产业链定位在世界服装产业的车间制造业端，把自己变成蓝领社会。这个百分比结构在结构的同构性上多么低级。所以这是中国经济的一喜一忧，喜的是我们的产品份额非常大，优的是我们价值实现份额已经上不去。 　　为什么中国光会制造而不会物流后面的环节呢？因为后面还有银行、期货、保险泛金融产业。泛金融行业能提供价值成长的数字和前提。中国没有定价环节。国外的专家来了都嘲笑，香港的卡车司机到了深圳，把中国的最漂亮的姑娘包二奶。中国最有名的地方到香港包二奶都包不起来。发达经济从起飞期如果设计的点数是从100点开始，基本上15—20年间，股票指数都在15000点以上。30年了，股票指数长期在3000点以上，刚刚达到4000点。打工仔的工资98年的是800块钱，2008年的时候还是800块钱。我非常感谢世界黄金协会、新加坡南洋理工大学在不起眼的黄金市场里面做世界级标准，希望你们能为中国定价机制做出贡献，随着市场比较小，但是可以做出样版式的标准。 　　主持人（王立新）：谢谢曹教授，虽然今天的时间不够，但是曹教授给我们做了精彩的宏观经济、经济链条如何从一个环节，从北京污染的雾延伸到整个经济链条，之后上升到金融链条，最后联系到黄金。请允许我代表主办方给曹教授以掌声！ 　　到底国内黄金能不能拿到定价权，拿几个金条是另外的话题。但我们国内到现在为止黄金上一直没有定价权是肯定的。但是中国黄金已经占到全世界的第三位，上半年第一季度、第二季度增长都超过30%—40%，这比GDP增长高三倍，是不是也能说明一些问题。 　　为了更好地让大家了解全球的黄金需求，以及影响黄金金价变化因素，上午下半部分介绍将会重点侧重在黄金的需求报告，也就是《黄金年鉴》的发布上，在此之前，有一个小的赠书仪式，有请《黄金年鉴》的出版方——英国GFMS公司主席Philip Klapwijk先生上台，向国内主办方——中国黄金集团公司（代表中国黄金协会会长孙兆学先生）和世界黄金协会（上海黄金交易所国际顾问郑良豪先生）赠送《黄金年鉴2007》中文版。 　　今天上午的日程回到原来的计划。几位外国朋友没有听懂曹教授的介绍，中午饭的时候，我们会面对面沟通产业链的问题。下面给大家多一点时间倾听黄金的供需和市场变化。十分钟之后请大家回到场内。谢谢！ 　　（茶歇） 　　主持人（王立新）：谢谢大家参加了我们的开幕典礼和赠书仪式，现在学员开课正式开始！下面将有请世界权威调研机构GFMS有限公司主席Philip Klapwijk先生给做一个主题发言，侧重介绍全球黄金市场的供需情况，以及供需情况对金价的影响，谁是金饰的参与者，谁促进了黄金需求、基本面的变化，这些将会对黄金价格产生什么样的影响。GFMS公司是世界黄金协会在全球的合作伙伴，也在全球做贵金属调研。《黄金年鉴》中文版已经发布了第11期。介绍菲利浦先生之前，我希望大家对他介绍的问题有更全面的看法，上一届的发布会和前年的发布会GFMS公司的CEO沃尔克也给大家做了预测了距离最近的12个月的黄金走势。下面有请菲利浦先生上台，开始他的介绍！ 　　Philip Klapwijk：女士们、先生们大家早上好！首先我代表GFMS公司、北京黄金经济发展研究中心、新加坡南洋理工大学为我们提供这样好的平台来发布第11次的中文版黄金年鉴——《黄金年鉴2007》。大家知道黄金矿业服务公司一直在中国黄金市场和中国贵金属市场进行积极的调研和工作，我们的同事保罗·沃尔克过去也经常到中国访问，我们认为中国黄金市场尽管相对复杂，但是我们公司在这个领域进行研究总是充满了趣味。 　　开始我今天报告之前，我想特别感谢张炳南先生和他率领的团队，过去几年我们一直和他的团队共同出版了这本《黄金年鉴2007》，而且张先生担任了出版和翻译工作，再次表示感谢！ 　　（PPT）这张幻灯片上我们逐一列出了要感谢的公司，因为他们的支持和提供的信息，使得我们可以出版2007年度的《黄金年鉴》。今天是第11次出版《黄金年鉴》中文版，我们公司已经出版了40本《黄金年鉴》，从这是1967年至今，我们出版的每一版《黄金年鉴》的封面。我想对不大熟悉我们公司情况的学员们简单介绍一下我们公司的情况。我们是世界黄金领域最大的公司——黄金矿业服务公司，我们有18位专家和分析专家，我们在中国、澳大利亚等地都有全职的代表。 　　我们的研究方法是工作的核心部分，不仅仅做案头工作，在过去的12个月，调研人已经访问了300多个公司和组织，这些公司和组织位于39个国家和地区。我们每年都出版《黄金年鉴》，但实际上在银、铂金方面也出版了年鉴，今年10月份，我们还将出版银的年鉴。黄金矿业服务有限公司所有的贵金属、基础金属、钢铁方面有调研和信息，如果你们需要这个信息务必访问我们网站。 　　今天我的演示大纲就像幻灯片所展示的那样，我们首先回顾一下金价，然后再看一下需求和供应，最后做价格的展望。这张图上显示的是以美元计价的黄金价格每周平均价格。07年内变动差不多1.7%，与上一年比较，变动比率是11.5%。这两个数据可以让大家想到，和06年黄金金价变动相比不算大，而且今年的金价波动也不如06年那么大。 　　以欧元计价的金价变动情况，07年内变动情况是持平的，数据是-0.1%，和上年相比仅仅增加了3.4%，和06年剧烈振动的金价相比是非常小的数额。 　　以人民币价格计价的黄金价格情况，截止到今年6月底，金价年内变化仅仅是-0.8%，和欧元计价情况接近，和上年相比刚刚超过7%，与06年变化相比也是不大的。 　　供应方面，（PPT）这是以公吨为计量单位的黄金供应情况，介绍了主要方面的黄金供应，涉及的年度是05—06年。尽管去年金价上涨的非常剧烈，06年黄金矿业生产反而下降了3%。2005年官方售金创了记录，达到了非常高的水平，但是06年的情况官方售金水平下降了一半。 　　再生金方面，由于金价的高昂，06年突破了1000公吨。 　　以上三项综合起来看，尽管金价很高，但是总供给反而下降了5%，所以这也是为什么金价仍然相当坚挺。 　　（PPT），这张图表显得是1982年到2001年长期黄金生产的情况，1982—2001年黄金矿业生产差不多增加了一倍，期末金价也相当疲软。2001年之后，矿业生产黄金基本量持平略有缩减，呈现下降趋势。可以看出，2001年的金价不再疲软，而变得非常坚挺。尽管我们都在预测今年世界矿业生产出的黄金会进一步增加，但也不能从根本上改变矿业生产下降的趋势。 　　我们看看中国矿业产金情况。中国矿业产金趋势和全球的趋势是不同的，基本中国每年矿业生产量都会增加，预计07年矿业产金量还会大幅度增加。过去几年，黄金矿业采矿成本大幅度提高，幸运的是，从黄金矿业生产者的角度来看，生产成本相对卖出的价格还是相当高的，从总成本还是现金成本相比，金价的差额相当大，所以整个黄金矿业的利润率得到了大幅度提高。当然，最终而言，这么高的利润率肯定会进一步增加全球矿业黄金生产，但是对新开工矿业项目取得融资、项目许可，并且开始开采黄金是一个漫长的过程，需要多年的实践。2006年同比下降79吨达到3%，使产量降到10年来的最低点。这样的情况会导致一些国家的矿业损失，而另一部分国家的产量有增加。采矿成本有增加，但是采出来的矿产卖出的价格会更高。黄金矿业服务公司预测，2008—2009年，世界矿业产金会有更大幅度的增加，预计2009年会比2006年的水平增加10%，也就是增加250吨。黄金供应不仅仅来源于矿业产金，还来源于地面存货的再生和循环过程。2006年黄金矿业服务贡献估计地面循环再生的黄金供应可以达到15.8万吨。15.8万吨黄金循环工程中用于珠宝首饰黄金占到50%以上，第二大是官方储备占到18%，第三大是私人的投资占到16%，而且这些比例变动的趋势也是不一样的。多年来，官方所占的比例一直在下降，一直在上升的是私人投资。 　　这是再收金2005年、2006情况对比，大部分地区再收金的数量是增加的，尤其是中东地区。在这幅图表上官方的售金和购金的情况是，中央银行在过去几十年一直是黄金市场上重要的供应来源。（图）这张图表反映了过去十几年中央银行售金协议国家（华盛顿协议）的售金的情况。 　　（图）2006年央行售出的黄金大幅下降。我们对2007年供应预测是矿业生产会增加约1%，2007年官方出售黄金会继续保持较低的水平，约400—450吨，这是签署了中央银行售金协议的国家，会把出售额度限定的少一些。在中央银行售金协议以外的国家也会进行小额的售金交易。同时，我们预计再生金的供应水平会在1000吨左右，一方面大家对金价接受水平更高了。06年开始，松散的珠宝首饰已经开始进入到市场中。因此，尽管黄金价格依旧高企，我们预测2007年黄金总供应和06年相比持平甚至略低。 　　（图）这是2005年、2006年黄金需求情况。首饰珠宝用金2006年因为金价的高企和剧烈波动下降了约16%。制造业的需求主要是以电子工业为基础的对黄金的需求，在06年增加了11%。这样一些行业对金价并非特别敏感。两者合计在一起，就使整个制造业下降了11%。 　　欧洲和北美是最大的的金条囤积投资市场，在2006年也下降了14%。在亚洲市场，尤其在日本，金价高企还刺激了一些黄金的投资者们，在高价位向市场曾经售回他们曾出售的黄金。 　　生产者的净对冲值，2006年主要矿业公司在自己的对冲账户上减少了373吨黄金，构成了很大的市场需求。推断投资是我们在黄金市场供需平衡方面非常重要的平衡项目，2006年推断投资数额下降了19.1%，这是没有考虑到金价的水平，如果把金价水平考虑在其中，以美元变动的金价考虑，黄金需求在2006年获得了大幅度增长。 　　去年，黄金制造发生了很大的变化，源于去年全球黄金的需求增长，这也抵消了金价上涨所带来的负面影响。 　　黄金制造最大一部分需求是首饰珠宝行业的黄金需求，05—06年间，表中所列的地区基本上都呈现了下降的趋势。但是中国成为世界上的例外，在2006年，中国黄金珠宝首饰需求，尽管年内金价坚挺和高企，仍然有小幅度增加。如果不是从数量和价值观念来分析中国珠宝首饰黄金需求，2006年中国珠宝首饰黄金用量大幅度增加。实际上这张图表可能低估了中国黄金消费的上升幅度和数量。其实很多中国黄金首饰是高附加值产品，它们的价值增长更为强劲。 　　（图）今年全球黄金第一季度制造情况。今年第一季度，尽管以美元计价的金价上涨了17%，但黄金制造业需求也增加了8.7%。2007年制造业的需求变动情况，我们预计07年下半年金价会保持坚挺，因此，黄金矿业服务公司预计全年制造业黄金需求会有小额调低。尽管第一季度增加了8.7%，但这是在06年很低基数基础上增长的结果。长期来看，大的发展中国家，包括中国对黄金制造方面的需求会有大幅度增加，这些国家随着经济发展，消费者的品位和消费重点也会发生改变，会在某种程度上抵消经济发展所带来的对黄金的需求。 　　黄金矿业服务公司也用了很多的时间和精力专门研究针对黄金生产者的对冲，我们有很多的资料是关于这方面研究的。矿业公司在市场的对冲额对市场的影响，过去十年，这些矿业公司对黄金的需求市场是做出贡献的，因为大多数情况下他们在账户上减少了对冲额度。今年上半年主要的矿业公司减少了对冲帐号的头寸，所以也就可以解释，黄金价格可以继续保持高位。 　　（图）由于矿业公司（生产者）减少了对冲头寸，减少到2006年的3400吨的水平，到今年差不多是1000吨的水平。这个趋势我们一直予以保持，金价还在攀升，远期交易来看，还存在着黄金交易的远期顺价。 　　（图）从全球投资需求来看，官方铸币06年比05年有小额增加，06年的投资比05年小幅度下降，金条囤积也比05年有小幅下降，全球的投资也有下降。 　　2006年投资仍然处于历史高位，尽管投资数额在06年下降了，但是价值从30亿美元增加到了44亿美元。市场变动使得投资者开始投资商品领域，这张图表显示了13种商品期货的投资情况，不少投资者都增加了他们商品期货的投资头寸。2006年黄金净头寸是1300亿美元，这和投资者所持有的股票、债券、现金资产相比是相当小的份额，就是投资者进一步投资于商品黄金的市场还有很大的潜力可以挖掘。 　　黄金投资的需求中很大一部分的增量来自于过去几年黄金交易市场上市交易的基金，世界黄金协会也在其中发挥了重要的作用。有两种很重要，一方面在黄金交易市场交易的基金不断增加，同时投资者的减持范围非常小。ETF（黄金市场上市基金）增长比较大，遭遇市场变化的时候减持比较小，这客观地反映了投资于ETF的投资者对资金的掌控是比较牢固的，而且对资金市场的观察是长远的。 　　2006年，纽约商品交易所和芝加哥商品交易所黄金期货方面可以看到长期多头寸有所下降，实际上这些头寸已经转移到ETF基金上。今年ETF基金头寸有所增加，今年开始有所波动，有些疲软，但近期又再次恢复。 　　（图）实物黄金市场，西方国家投资者并不积极，对金币和金块兴趣一般。这可以说明两个问题，第一，较少的投资者现在并没有非常积极地参与到黄金市场教育当中，也许未来他们会加入其中。第二，投资者对黄金的兴趣越来越多集中在纸黄金产品、ETF上市基金、黄金期货以及其它黄金衍生产品上，而不是金币、金块、金条等实物黄金。 　　下面介绍一下我们对2007年的需求量的预测情况。 　　经历了年中短暂的停止期之后，投资者对黄金的兴趣不仅会恢复到强烈的状态，而且会在年底之前发生，并且一直到2008年，投资者都会保持对黄金的高度兴趣。根据预测，生产者的对冲额度在今年上半年会比较集中，下半年会处在较低的水平。 　　我们公司预测黄金需求，尤其首饰珠宝行业的需求今年同比还会进一步下滑，但是和06年的下滑幅度相比更小，当价格出现回调的时候，需求还会呈现十分强劲的状态。底价的水平会从580美元上升到630—640美元。 　　其它制造行业的需求会继续保持增长，但是增长速度会放慢。制造业的黄金需求某种程度上也会受到全球GDP增长下降的影响。在2007年，我们觉得这种影响不会有太大的作用。从全年来说，整个制造业黄金需求会有非常小的回落，除非价格走势，无论向上还是向下出现让人意外的局面。 　　下面是价格的展望，也是大家最感兴趣的部分。黄金的真实价格，也就是实际价格和名义价格。你看一个杯子中的水是半杯还是满杯，取决于你观察这杯水的态度。从名义金价来看，07年还会进一步攀升。考虑到通货膨胀的影响，现在的实际金价和1980年相比，会有大幅度下滑。 　　根据这个图表我们可以做出合理的判断———金价还有继续上升的空间，不会达到840美元/盎司的水平，但一定会高于今天上午所看到的660美元/盎司的水平。我们都知道，投资者在80年代金价达到顶峰的时候发挥了重要的作用。所以，下面我跟大家分析一下，投资者在未来金价走势当中所发挥的作用。就现在的美元和其它货币水平相比，我们对美元不容乐观。 　　美国经济赤字一直对美国经济有着非常大的影响，中央银行不大可能增加美元储备。美国经济受到越来越多问题的影响，包括房地产影响，美国房地产市场有崩盘的迹象，很可能会影响美国生产总值的增加，进一步影响到美元。 　　美元和欧元的利率差在过去几个月里进一步缩小，如果美国经济进一步呈现衰退迹象，很可能利率差会进一步缩小，美国联储很可能会进一步减少美元的短期利率。我们预期，未来世界整体经济和政治局面会进一步恶化，所以一般而言，投资者会对安全港的资产感兴趣。从目前的情况看，预计美国到2008年全球经济增长放慢是有可能的，尽管中国的经济增长仍然强劲。需求充满变数、价格波动也会非常剧烈，随经济增长迟缓，股价也会进一步下跌，同时保险风险金也会进一步增加，因为现在的风险是被低估的。 　　另外支撑黄金的有利因素，我们预计政治局势尤其中东的政治局势会进一步恶化，这里所指主要是美国和伊朗的局势会恶化。 　　我们认为官方售金水平降低，生产者对冲额度减持，投资需求进一步增加，会对金价水平创造很积极的环境。我们预测珠宝首饰业的需求会相对减弱，但不会太多，价格回落时还会集中迸发需求。投资者对黄金需求变现时也可以提供支撑。2006年再生金是市场关注的焦点，但是在今年不会出现这样的情况，在08年也会波澜不惊。就投资者的兴趣而言，因为地缘政治和经济事件发生，我们估计投资者会把金价推向725美元/盎司的高位。金价攀升的趋势和投资者的兴趣如能保持下去，并保持到08年。金价保持攀升以及投资者保持兴趣是有可能的，如果这一切成真，会是有史以来最高的名义金价850美元或更高的金价是有可能的。非常感谢各位！ 　　主持人（王立新）：下面各位媒体或者学员有问题可以进行提问。 　　问：刚才您给我们介绍了一下全球黄金的基本情况，同时您也特别介绍了今年第一季度的有关数据，对今年下半年的情况做出了预估。您是否可以跟我们分享一下，您如何和我们分享第二季度有关的情况以及世界和中国的黄金市场情况。 　　Philip Klapwijk：是的，我们现在还没有拿到完整的第二季度的数据，不过我可以就第二季度发表一些意见，就全球、中国黄金市场走势的情况发表一些看法。 　　中国第二季度的珠宝首饰市场和第一季度非常相近，会出现非常强劲的增长。之所以如此，主要有两个因素，第一，和第一季度通过，07年第二季度和06年第二季度相比，有着非常低的基数。第二，投资者已经适应了相当高的金价水平。现在还没有看到数据，我想如果数据发布，结果会相当积极。 　　中国市场正如大家所了解的，在今年第一季度取得了非常非常好的表现。上周我和生产商进行过接触，我预期今年第二季度的情况也将不错。根据我所了解的情况，中国市场上24K首饰、和K金首饰销售情况都非常好。 　　主持人（王立新）：我们以热烈的掌声感谢菲利浦先生的介绍。今天上午的会议就到此结束了，非常感谢各位来宾专心的听讲。今天上午的活动就到此结束，下午开始第二课的介绍。