和讯专题--央行该出昏招了

民间财智：股市带头大哥888(爆笑篇) -和讯新闻

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　　[提要]从最近央行官员提出用通胀来对付升值压力的动向来看，央行的招数已经用的差不多了。什么是黔驴技穷？就是平时能想到的办法都已用尽，该出昏招了。

　　做股票不怕下跌和震荡，就怕没有预期的狂躁。有些金融政策在决策者看来可能挺有道理，但在投资者看来却莫名其妙，这种认识上的差异会改变市场的预期，甚至导致整个金融系统的紊乱。 [详细][我顶][我来说两句]

□　央行该出昏招了

　　尽管香港市场一路高歌，国企指数连续六天创造历史新高，但A股市场还是显出犹豫、观望情绪。尽管前两个交易日市场涨势很猛，但今天的突然缩量，显示境内投资者的底气依然不足。

　　本周是宏观经济数据的发布期，被暴跌吓坏了的投资者难免噤若寒蝉，生怕上边再搞出点动静。我想，现在处于情绪的恢复时期，投资者的心态正从初生牛犊向过街老鼠转变，要想恢复常态，恐怕还需一些时日。与这种情绪对应，市场的走势也会几度反复，因此，即使认为底部已经来临的股民，可以在恐慌再度出现时行动，这样的效率会更高一些。

　　其实，对实战更有意义的不是GDP、CPI和投资增长率，而是外贸顺差和外汇贮备。真正让政府头疼的，不是经济增长率，而是外汇储备增长的失控。谁都清楚，外汇储备增长太快，汇率就没有办法平稳，而这个速度一旦出现失控，政策就会出现重大调整。百姓害怕政策调整吗？既怕也不怕。如果是能够预期的调整，当然不怕，但对于无法预期的变化，说不怕是假话。

　　现在摆在政府面前的一个难题是：在实行了大规模的出口退税调整之后，顺差会如何变化？按照很多学者的预期，应当是比上半年有所回落。然而，我对此持十分怀疑的态度。从6月份贸易顺差继续扩大的原因来看，进口增速回落是主要问题，而突击出口的影响似乎不是特别明显。有种观点认为，6月份的顺差是由于外贸企业在退税率调整前突击出口造成的，在下半年这种趋势会逆转。我要做一个相反的假设是，下半年顺差还会继续加大，外汇储备增幅依然惊人。

　　我不知道6月份外汇储备涨到什么程度了，只有央行官员才清楚。从最近央行官员提出用通胀来对付升值压力的动向来看，央行的招数已经用的差不多了。什么是黔驴技穷？就是平时能想到的办法都已用尽，该出昏招了。

　　有经验的拳击手不怕直拳，也不怕勾拳，但是有点怕王八拳——因为这种拳没有多少道理。做股票不怕下跌和震荡，就怕没有预期的狂躁。有些金融政策，在决策者看来可能挺有道理，但在投资者看来却莫名其妙，这种认识上的差异会改变市场的预期，甚至导致整个金融系统的紊乱。

　　今天市场的回落，多少体现了境内投资者的不安。 [详细]

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本期作者

作者：文国庆
简介： 和讯首席分析师，我国改革开放后第一批证券从业人员。 ……[详细]

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第031期
07-07-10
责编：李政胤