－近期央行报告－
·2007年上半年金融运行情况
·《中国金融稳定报告（2007）》
·《2007年5月金融市场运行情况》
·央行：银行家信心降至最低
·第2季度全国城镇储户问卷调查综述
·企业家调查：经济偏热担忧加重
－日本和台湾股市泡沫的前车之鉴－
外汇盈余造成当时台湾流动性过剩
　 劳动密集型出口导向模式为台湾赚取了大量外汇，外汇储备达到700亿美元，仅次于日本。在外汇盈余和居民财富增长的共同作用下，造成当时台湾流动性过剩难以消除，其结果就是各种资产价格的飙升，土地和房地产价格在短时间内翻了两番。[详细]
引爆日本危机的被认为是日元升值
　 股市泡沫的崩溃不仅仅是日元过于缓慢和持久的升值，也在于日本央行对加息先是犹豫不决，然后到泡沫行将破裂时，则不恰当地大幅度加息。[详细]
经济过热风险加大 紧缩政策组合拳呼声渐高
　 央行公布的上半年金融数据显示，6月末，广义货币M2同比增长17.06%，比5月末高0.32个百分点；狭义货币M1同比增长20.92%，比上月末高1.64个百分点，均出现反弹。

　 专家表示，货币供应量增速的全面加快，预示着我国宏观经济从偏快转向过热的风险正在进一步加大。在此情形下，国家应尽快出台货币政策和财政政策搭配的“组合拳”进行调控。[详细]
人民日报：解读流动性过剩
流动性过剩有三个层面的内涵

　　我国货币供应量多、贷款增长快、超额存款准备金率较高、市场利率走低。这一“多”、一“快”、一“高”、一“低”，表明流动性过剩问题确实比较突出。

资金从何而来

　　央行为了保持人民币汇率的基本稳定，不得不大量收购外汇，在形成外汇储备的同时也被动投放了等值的基础货币，为银行体系注入了巨额流动性。

投资过度扩张和资产价格过快上涨

　　过多的流动性进入固定资产投资领域，会推动投资过度扩张，埋下通货膨胀的隐患；进入房市、股市等资产价格领域，会推动其价格过快上涨，长此以往，可能形成资产泡沫。

组合拳缓解流动性过剩

　　应对流动性过剩，单靠央行“一马当先”、实施稳中适度从紧的货币政策是不行的，需要财政、税收、金融监管等相关部门和相关地方“万马奔腾”、形成政策合力。[详细]
央行：加强货币与财政、产业、外贸调控新组合拳
　　央行会议指出，应进一步加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合，积极扩大国内消费需求，合理控制固定资产投资规模，优化投资结构，加快经济结构调整和增长方式转变，大力提高经济增长质量和效益，促进国际收支趋于基本平衡。

　　针对“加强货币政策与财政等政策协调配合”的提法，申银万国高级宏观经济分析师李慧勇表示，发行特别国债和出口退税政策调整都是财政部牵头，加强货币政策和财政政策等多政策配合可能成为下半年乃至今后一段时间调控政策的主基调。[详细]
　金融调控
□ 加息：多家银行预测年内再加息1至2次
　 多家商业 银行日前发布报告称，年内还有1-2次加息的可能，尤其是在本月底前，很可能会加息1次。申万证券研究所高级宏观分析师李慧勇指出，整体经济基本面向好，真实利率水平为负的情况还将持续。[详细][国家信息中心建议再加息]
□ 上调存款准备金率：7至9月至少上调0.5个百分点
　 除加息外，央行有望继续提高存款准备金率，7至9月份存款准备金率至少上调0.5个百分点。[详细]
□ 央票发行：1010亿3年期定向央票
　 加息会明显地提高定向发行的成本，导致央行公开市场操作成本加大，如果在加息之前进行定向票据的发行可以在一个相对较低的成本上回笼流动性。[详细]
□ 人民币快速升值：下半年或将提速
　 “中国经济的主线实际上是汇率问题。流动性产生的根源实际也是汇率问题产生的巨额贸易顺差及海外投机资本。”中投证券宏观经济分析师李志 坤对本报记者说，“汇率与货币的供应量有直接的关系。”[详细][年内52个新高]
　财税调控
□ 千亿特别国债：六大热点问题
　 财政发债购汇仅相当于用特别国债替换部分央行票据，并没有发生本质的变化。因此，财政发行特别国债时，不管是一次发行还是分批发行，不直接影响市场货币供应量。[详细][专题]
□ 利息税：相当于加息76.5个基点
　 “利息税”即“储蓄存款利息个人所得税”，选择此时调整利息税，被认为是一个比较好的时机。[详细][专题]
□ 出口退税政策调整：缓解外贸顺差
　 此次调整出口退税政策，“可以优化出口商品结构，抑制高耗能、高污染、资源性产品的出口，促进外贸增长方式的转变和进出口贸易的平衡，减少贸易摩擦，促进经济增长方式的转变和经济社会的可持续发展。” [详细][专题]
□ 资源税制度改革：加快经济增长方式转变
　 “此次上调几种矿产产品的资源税，其中一个目的应该是减缓部分资源产品高价格与资源税低税额之间的矛盾。”衡昆表示，通过调高资源税，可以在一定程度上控制上述行业产能的过度扩张，促进整个行业的有序发展。[详细]
　行政调控
□ 打击非法从事证券活动：带头大哥涉非法敛财
　 国务院法制办公室负责人：非法集资活动涉及内容广，表现形式多样。从目前案发情况看，主要包括债权、股权、商品营销、生产经营等四大类。[详细][警示风险应与整饬黑嘴相结合]
□ 银监会查处被企业挪用信贷资金8家银行：
　 中国银行业监督管理委员会18日对被企业挪用信贷资金的8家内地银行开出罚单，严查银行信贷资金违规进入股市和房地产业。[专题]
□ 证监会将重手治理内幕交易：两份草案呈至最高法
　 监管部门出台了一系列强化监管的办法和指引，一个相对完备的针对内幕交易的监管轮廓呼之欲出。[详细]
[广发证券借壳案][上投摩根老鼠仓][六公司高管被处市场禁入]
□ 外管局将严查境外热钱伪装入境：重点关注5775家企业
　 国家外汇管理局介绍，全国将集中筛查并核定5775家重点关注企业，将被严格审核其办理收汇和结汇等业务。[详细]
□ 审计署：调查十省市土地出让金
　 此次专项调查是国务院遏制房价上涨的重要举措之一，审计利剑直指四大直辖市和重点省会城市，旨在从土地管理源头查找问题。业内人士预计，将有一批涉及土地的案件被揭露。[详细]
□ 发改委等八部委：全国能耗大检查
　 一项旨在清理高能耗、高污染行业的专项检查正在全国范围内大面积铺开，调查由国家发改委、财政部等八部委组成工作组联合进行，中国希望藉此行动控制今年上半年继续飙升的能耗指标。 [详细]
□ 环保总局监察部：8起典型环境违法案件
　 环保总局和监察部将对7月初被列入“流域限批”的5个经济开发区、工业园区、工业集中区和4家企业涉及的8起典型环境违法案件进行联合挂牌督办。[详细]
　市场调控
□ 新股发行节奏加快：
　 眼下的新股发行节奏的确正在越来越快。从6月5日中工国际拉开“新老划断”发行序幕至今，一个月来有10份招股书已经面市；而5月15日以来，证监会发审委已宣布召开17次发审会，基本保持每周两次的发审节奏。[详细][保荐制度酝酿变革]
□ 紧急放行多只新基金：
　 “牛市上调、熊市下调”印花税的做法，在新基金发行中就是“牛市暂停、熊市恢复”。基金发行审批制作为看不见的手，已成为市场的调节器。[详细]
□ 基金券商QDII铺开：降低参与门槛
　 申请此项业务的基金公司要求净资产不少于2亿元人民币，经营基金管理业务达2年以上，在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。[详细]
□ 红筹回归增加A股供应：关键文件或本月颁布
　“增大市场供应才是正路”北京首放分析师这样评价红筹股回归政策。A股在经历印花税上调等政策调控之后，增加股市供应可能成为下一阶段稳定市场和缓解流动性过剩的主要手段。[详细]
□ 证监会要求加强投资者教育：买者自负
　 证监会：值得注意的是，随着市场不断活跃，大量缺乏风险意识和风险承担能力的新投资者入市，市场违规行为也有所抬头。[详细]
□ 上市公司债发行将启动：十余家公司争抢公司债头筹
　 《征求意见稿》的推出为债券市场的大发展带来新的机会，但对于期间产生的管辖范围交集如何划分权限。[详细]
□ 股指期货：规则及监管制度已完成
　 随着中国金融期货交易所规则体系的正式对外发布，中国股指期货推出前的各项规则准备工作基本完毕。[详细]