造成投资者只赚指数不赚钱的根本原因是交易所在指数编制上的缺陷，这是这一问题的根源：
其一，众所周知，综合指数波动理应反映全部股票二级市场价格波动。然而，上证指数编制上的一大问题在于不仅反映二级市场价格波动，而且反映一级市场与二级市场价格波动。按照上证指数编制方法，新股从上市首日即记入指数，这样新股发行价与上市首日开盘价少则10%多则100%的一级市场与二级市场价差之间的，却被作为二级市场价差自然记入指数波动造成上证指数虚增，据测算，仅按市场普遍估计工商银行上市首日较发行价高开10%，就使上证指数虚增四十点，中国银行上市首日高开30%，同样虚增三四十点。随着超级航母密集上市期到来，新股上市虚增股指愈演愈烈，带来虚假牛市。
其二，上证指数的另一大问题是过分反映了少数权重股二级市场价格的波动，使上证指数具有较大程度的可操纵性。香港联交所为了避免任一成分股对恒指的操纵，规定任一成分股占恒指的权重不得超过12%，而按照上证指数编制方法，一只股票的总市值所占权重是不受限制的，工商银行、中国银行、中国石化总市值占上证指数的的权重分别达到了18%、15%、14%。
其三，境外股市上市公司全部股本都可流通，而内地股市占全部股本60%以上非流通股不可流通(股改后非流通股变为限制流通)，这就造成了极少数权重股的流通股撬动总股本，再用少数权重股总股本操纵上证指数的巨大杠杆效应，最典型的是中国石化以35亿流通股操纵其869亿总股本进而操纵上证指数。
上交所对上证指数编制方法存在的缺陷长期不予纠正，有故意粉饰太平制造虚假牛市之嫌。扣除新股上市首日发行价与开盘价带来的指数虚增，以及神秘资金操纵权重股带来的指数虚增，上证指数并未有效突破1750这一四年来的强阻力位。现在媒体上充斥着大牛市的叫嚣，最惊人的预测，上证指数明年3000后年5000，其实，照现在的上证指数编制方法，突破历史新高没有什么意义。只要让中石油、中人寿、中移动之类的巨无霸回归十个八个，单靠新股上市首日的指数虚增，就足以创2245历史新高。这种虚假牛市只能骗骗不懂内中情由的散户，却不能真正让投资者真正赚到钱。 |
大盘在1800点，个股还有多少向上空间？
按内地股市平均市盈率22倍，炒到3000点平均市盈率也不过30倍，并不疯狂但是，有机构指出，虽然内地股市平均市盈率22倍尚属合理，但除掉200多家绩优股外，其余股票平均市盈率高达近50倍，可以说已被严重高估。也有机构以净资产倍率、股东权益报酬率为依据，称500多家股票被严重高估。倘若如此，本轮牛市剩下的行情将如何演绎？此可谓是大难题！
专炒200多家绩优股，还是把严重高估的股票再推高50%？96牛市喊出过消灭5元以下股票的口号，现在股价下自1元上自60多元，经历了本轮结构化牛市个股两极分化愈演愈烈，可以想见，蓝筹成长类股票将是未来A股最大的投资亮点，而更多的股票将滞涨甚至下跌，严重的可能还会退市，这种二八分化的走势已被所有资本市场所验证，相信也将再次教育出一批较为成熟的投资者。
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本轮牛市走势上形似96牛市，但二者在实质上迥然不同。
96牛市是对93-95熊市的修正，由于93-95熊市缘于宏观调控与全国性扩容，所有股票都受到崩盘式打击，再加上投资价值理念尚未引入，因此96牛市是全体股票的牛市。而
而2005年启动的本轮牛市是所谓“结构牛市”,是对2001-2005结构熊市的修正，之所以称为结构熊市，是因为以“五朵金花”为代表的大盘蓝筹股在这轮熊市中走出牛市行情，因此，本轮牛市在第一波全体股票的恢复性上涨结束后，开始显露结构牛市即少数股票牛市的特征。主流板块或如金融、地产强者恒强，或如有色金属、航天军工风水轮转各领一段风骚，非主流板块，如钢铁、电力、煤炭板块，跟随主流板块完成第一阶段恢复性上涨后，就趴地不动再也与牛市无关了。而钢铁、电力、煤炭板块正是昔日“五朵金花”中的三朵。
神秘资金通过操纵主流板块，特别是中国石化、万科、招商银行等权重指标股，来控制指数涨跌的意图非常明显。典型的如工商银行上市这周1800点争夺战，若无中国石化两天大涨10%，上证指数别说攻占1800点,连1750点都守不住。其实，照现在的神秘资金操纵下靠炒作权重指标股突破历史新高，没有什么意义，上证指数明年3000点后年5000点，与大多数被边缘化的股票何关？ |
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