和讯争鸣——
六问“中国因素”与全球经济 |
| 一、全球资本市场到底在恐慌什么？ |
| 金融市场是靠信心支持的，最基本因素来自全球经济增长，此轮震荡对全球经济将产生哪些影响？ [全文] |
| 二、世界工厂如何影响全球经济？ |
| 中国资本市场虽不足以在基本面影响世界，但足以影响市场主体对中国乃至世界经济稳定性的预期 [全文] |
| 三、中国如何顺应金融全球化趋势？ |
| 在一个覆盖全球、最大型的资本市场平台，不同国家的界限可能会趋于模糊，中国如何博弈？ [全文] |
| 四、金融安全：虚拟城池的危机？ |
| 金融全球化已是不争的事实，中国已处于金融全球化的博弈核心，是选择被动接受还是主动应变呢？[全文] |
| 五、影子资本催生“蝴蝶”效应？ |
| 国际投机资本总能出入于无形之间，它明明存在我们却难觅其踪，它似乎正在成为市场的主宰？[全文] |
| 六、解决经济矛盾中国需多大气魄？ |
| 全球目光再次投向中国，谁将成为逾万亿美元的外汇储备“管家”？中国如何解决内外经济矛盾？ [全文] |
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主持人：中国A股2.27暴跌是什么原因导致的？
陈昌华：我认为，这种调! 整实际上是很正常，股市的波动性太大了。至于说为什么当天发生如此大的影响，其实海外股市根本不知道中国发生了什么。
主持人：您如何看A股暴跌与同日全球主要股票市场的大跌这一现象？联动背后的机制是什么？经济实体的运行，是证券市场运行的基石。经济实体的相互作用，无疑将传导至金融市场。那么，在美国、日本、中国等世界主要经济体中，其相互作用的传导链条是怎样搭构的？这次2.27暴跌，中国股市扳动的是哪根敏感神经？
陈昌华：实际上，中国市场对海外的影响不大，在全球资本市场当中没有什么太大的影响，但如果是中国经济发生了问题，那么对全球资本市场的影响就相当大了，这就是外部市场突然担心的原因了。
主持人：美国动一动，世界颤一颤。在以美元为主导的世界经济构架中，如果美国的购买力下降，对中国的影响不言而喻。大家都在关注美国房市泡沫、次优抵押贷款市场正面临的信用危机，猜测这场危机是否将波及美国整体经济。您怎么看这场危机的程度？如何判断美国经济走势，以及对中国经济的影响？
陈昌华：美国和日本对中国资本市场的影响其实不大，真正需要发展的是我们自己。我说过，2010年的总市值将达到18,760亿美元，较2005年的4,020亿美元增长逾四倍，而股票市值值占国家GDP的比例亦将升至50%。于2005年底，内地股市市值仅占国家GDP的18%，远远低于85%的国际平均水平，甚至低于大多数新兴市场。
主持人：中国出口强劲，“顺差”成为“流动性”的主要贡献者，2007年中国国际贸易顺差增势不改。流动性高无疑对牛市的维持是巨大利好，但是，政府无论是成立国家外汇管理公司，提高存款准本金率、加息，都针对“流动性”而去，那么，在2007年，您如何预测大陆流动性的增加、减少趋势？相关的政策预测？以及对中国股市的影响？
陈昌华：问题是你能出什么政策。问题是如果政府想要打压市场是可以做到的。但中国政府有没有这个决心呢？任何一个有关股市的负面政策的确可能在短期对市场造成不良的影响，但结果呢？很快这些因素就会被市场消化掉。问题的本质是：钱太多了。
这几年全球股市一个很大的的话题就是中国经济，如果中国经济发生了问题，影响就非常大了。
主持人： 2.27规模的暴跌，还会在2007年的中国股市出现吗？
陈昌华：调整还是会发生的，问题是，过去三年的经验看，中国政府是越调整越高。不过还是我以前说的，在2006至2010年间，A股市场的集资额将达930亿美元，相当于新增市值的7.5%。到2010年，预期A股的年成交额将增长逾三倍，达到13,130亿美元。?值逾30亿美元的内地大型企业有53间，其中29间只在海外上市。若全部公司都在A股市场上市，那么根据当前的估值计算，内地股?的总市值将增加7,310亿美元，超过目前上海及深圳证券交易所的总市值。大部份海外上市的大型内地企业很有可能于未来五年回流A股市场，以回应内地投资者的要求。尽管资本市场急剧增长和资金不断流入，
主持人：在2.27暴跌中，我们看到发达市场中，比如美国，当日即有政府相关高管出面讲话，表明态度，安抚投资人。您对中国政府的相关机制的建设，有何建议？
陈昌华：内地证券公司和会计师事务所仍须进行重大整固。从监管角度来看，股票衍生工具的发展、对外资进一步开放市场、本地机构投资者的发展以及卖空股份的能力，均是需要考虑的重要因素。 |
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