正方：海归企业未必都是蓝筹，非优质企业海归岂能让投资者分享经济高增长？
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蓝筹股海归的确可以使投资者分享中国经济高增长的成果，问题是某些海归的股票能否归入蓝筹？比如中国国航，在民航全行业连年巨亏的背景下，中国国航一枝独秀连年蠃利的业绩既令人生疑，又令人担忧其未来蠃利的可持续性及对股东提供稳定回报的可持续性。
再比如目前24倍市盈率广深铁路海归，较之15倍市盈率的“中国铁路第一股”大秦铁路A股，哪个更有投资价值？比如中国银行2006中报每股摊收益仅0.108元甚至低于沪市上市公司同期平均业绩水平，这能说是分享中国经济高增长成果？ |
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正方：海归蓝筹股业绩存在政策性风险
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| 应当承认，海外上市企业大多业绩优良，并对股东提供稳定回报的蓝筹股，但也存在很大隐患。
这类蓝筹股往往是超大型国企，在行业中享受垄断利润，而且这种垄断地位受国家行业政策壁垒保护，典型的如2006年亚洲最赚钱企业、市盈率仅11倍的中石油，表面上中石油应当说有很高投资价值，但中石油优良业绩主要不是靠其出色的经营管理，而是靠其在内地石油市场垄断地位以及国际油价暴涨。因此，一旦政策有变如在内地石油市场向内资外资开放，业绩将有大幅波动风险，如中移动，手机双向收费改单向收费的政策变动传闻多次导致其股价大跌。 |
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正方：蓝筹股境外股价被炒高，凭什么由境内投资者买单？
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| 按照香港联交所要求，H股回归A股时，A股IPO发行价较H股现价折让不超过10%。以免A股发行价过低，冲击H股价格，保护H股投资者利益。问题是，如此一来，内地投资者利益谁来保护？
香港恒升指数与H股指数正处在8年以来的历史高位，发行价不超过11.88港元平安保险现价26港元，发行价3.625港元的中国人寿现价14港元，发行价10港元的中移动现价51港元，分别较其发行价上涨2倍,4倍,5倍。中国人寿、平安保险市盈率高达42倍，暴涨之后，H股打9折海归由内地投资者买单，使H股净资产大幅提高，让海外投行“胜利大逃亡”，这显然对内地投资者不公平。既然海外投行如此青睐H股，H股何必海归？H股上市公司如果缺钱就在香港再融资，如果不缺钱更无须海归。 |
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正方：推出股指期货，争夺定价权首要应提升上市公司的质量 |
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作为股指期货标的的沪深300股票，有许多不合股指期货标的要求，为尽快推出股指期货与境外交易所争夺定价权，需要尽快新上市一大批大盘蓝筹股。因此海外上市公司回归A股也就在情理之中。但如果管理层确有此意，希望通过海归蓝筹企业提高A股市场上市公司整体质量，却忽视了稳定市场，忽视了大量扩容带来的负面效应，那么其良苦用心则很可能被市场弃之不顾。
另外,大型企业选择海外上市,是现实合理的选择。现在的国内股市好比淤泥堆积的小池塘,大型企业好似鲸鱼,这样的池塘容不下它。 |
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正方：海外蓝筹企业回归A股，造成指数“虚增”成分更加明显 |
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| 蓝筹股固然是股市的“压仓石”，但是不可忽视其撬动作用也是双向的，一旦权重蓝筹股出现下跌，指数将不可避免的遭受沉重打击。
同时，新的大盘蓝筹股上市后，巨大的杠杠效应将使指数明显虚增。如果去掉中行虚增成分，指数早已破千六。如果等工行、中石油等超大盘股上市其虚增成分可使指数总维持在千八，但老股却跌得惨不忍睹，这又有何意义。证监会只管吸引优质企业回归却不管投资者死活？
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对于内地股市，2005年最关注的问题股改已经基本上解决了，而2006年最关注的“海归”，却成了最难解决的问题。被寄予厚望的2006年海归第一股中行上市后一路下跌，差一点跌破3.09元发行价，海归第二股中国国航更不幸了，先是遭遇网下询价认购不足，不得不大幅削减融资规模，继而在大股东有巨资护盘承诺下，上市即跌破2.88元发行价。除了已经海归的中行、国航外，中国人寿近日在香港联交所公告：拟发行15亿A股，此外，中移动、中石油、中国铝业、广深铁路等多家H股表示回归，令A股市场投资者忧心忡忡。为什么被许多经济学家誉为让内地投资者分享中国经济高增长成果的海外优质国企回归，反而成为A股牛市最大隐患，乃至资深市场人士公开呼吁拒绝海归？【相关阅读】